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新冠疫情衝擊 中國經濟3種可能劇本

摩根史坦利的分析師在週三的報告中寫道,若抑制新型冠狀病毒擴散的速度不夠快、製造業生產無法重回正常水準,中國第一季的經濟成長最低可能降至3.5%。

目前新冠肺炎疫情,全球確診已經破7萬5,總死亡人數超過2100人,其中大多數依然屬於疫情的爆發中心湖北省。

中國當局嘗試以封鎖城市抑制疫情擴散,各地的製造活動隨之中斷。工廠雖然已經重新開始運作,但摩根史坦利分析師檢視後發現,及至上週,產能只有正常水準的30-50%。

中國為全球第二大經濟體,亦在全球供應網絡中扮演要角,從紡織、手機到汽車,甚至醫藥業皆是如此。中國產線停擺的時間太長,不但影響這些產品的供給,也會傷害其他市場製造產品的能力。

摩根史坦利分析師預期,中國的製造產能會在二月底到達正常水準的60-80%,並於3月中至下旬回復正常水準。但他們警告,疫情具有不確定性。

受到貿易戰衝擊,中國2019全年GDP成長率為6.1%,第四季勉強保6。現在又面臨疫情的不確定性。

摩根史坦利預測了3種可能的情況。

  Q1 2020 H1 2020 H2 2020 整年

情況1:

二、三月疫情到達高峰,

湖北以外的地區產線快速回復。

5.3% 5.6% 6.2% 5.9%

情況2:

二、三月疫情到達高峰,

湖北以外的地區產線逐步回復。

4.2% 5.0% 6.3% 5.7%

情況3:

四月疫情才到達高峰,

三月產線中斷。

3.5% 4.6% 6.5% 5.6%

 

他們在報告中寫道,「證據顯示製造活動目前是以非常漸進的腳步回復,因此我們認為,現況與『逐步正常化』這個情境相符。

他們也補充道,「由於疫情擴散具不確定性,我們正在觀察情境轉換為『長期中斷』的風險。」

不過,分析師表示,這只會對全球成長產生短期影響。

他們寫道,「我們預期,一旦中斷造成的效應消退,企業開始回復生產之際,全球經濟就會回彈;生產受阻造成庫存下降,企業開始將庫存回升至正常水準,亦有助刺激全球經濟。」

他們指出,中國和其他亞洲經濟體(可能最容易受中國生產中斷影響),可以利用政策措施來緩和經濟衝擊;這有助經濟在疫情結束後回彈

摩根史坦利的分析師表示,中國採行的措施包括進一步降息,以及針對受影響的產業提供稅務減免。

資料來源:CNBC、WSJ

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